Tối ngày 13 tháng 11, giờ Bắc Kinh, Grayscale đã nộp đơn xin IPO lên Sở giao dịch chứng khoán New York, dự định niêm yết trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ thông qua Grayscale Investment, Inc. Morgan Stanley, Bank of America Securities, Jefferies và Cantor là những đơn vị bảo lãnh phát hành chính cho đợt IPO này.
Cần lưu ý rằng Grayscale niêm yết theo cấu trúc đối tác chung (Up-C), nghĩa là đơn vị điều hành và kiểm soát của Grayscale, Grayscale Operating, LLC, không phải là đơn vị niêm yết. Thay vào đó, đợt IPO được thực hiện thông qua một đơn vị niêm yết mới thành lập, Grayscale Investment, Inc., mua lại một phần vốn chủ sở hữu của LLC để đạt được giao dịch công khai. Những người sáng lập và nhà đầu tư ban đầu của công ty có thể chuyển đổi vốn chủ sở hữu LLC của họ thành cổ phiếu của công ty niêm yết, và quá trình chuyển đổi này được hưởng lợi ích về thuế thu nhập vốn, chỉ cần nộp thuế thu nhập cá nhân.
Các nhà đầu tư IPO được yêu cầu nộp thuế lợi nhuận của công ty và cũng phải nộp thuế thu nhập cá nhân đối với cổ tức bằng cổ phiếu. Cấu trúc niêm yết này, bên cạnh việc mang lại lợi ích về thuế cho các "cựu chiến binh" của công ty, còn cho phép họ duy trì quyền kiểm soát tuyệt đối đối với công ty sau khi niêm yết thông qua việc sử dụng cổ phiếu hai loại (cổ phiếu A và B). Hồ sơ S-1 cho thấy Grayscale thuộc sở hữu hoàn toàn của công ty mẹ, DCG, và Grayscale đã tuyên bố rõ ràng rằng sau khi niêm yết, DCG vẫn sẽ có quyền quyết định đối với các vấn đề quan trọng thông qua việc sở hữu 100% cổ phiếu loại B với quyền biểu quyết lớn hơn. Số tiền huy động được trong đợt IPO cũng sẽ được sử dụng hoàn toàn để mua lại cổ phần từ các LLC. Hầu hết mọi người đều quen thuộc với Grayscale, công ty tiên phong trong các sản phẩm đầu tư Bitcoin và Ethereum. Thông qua một cuộc chiến khó khăn với SEC, họ đã chuyển đổi thành công Quỹ tín thác Bitcoin và Ethereum thành một ETF giao ngay. Quỹ đầu tư kỹ thuật số vốn hóa lớn của họ cũng được mô tả là "phiên bản tiền điện tử của S&P 500". Trong chu kỳ thị trường tăng giá gần đây nhất, mỗi lần điều chỉnh đối với quỹ vốn hóa lớn đều gây ra biến động giá ngắn hạn đáng kể đối với các token bị loại bỏ và mới được thêm vào. Theo hồ sơ S-1, tính đến ngày 30 tháng 9 năm nay, tổng tài sản do Grayscale quản lý đạt 35 tỷ đô la, trở thành công ty quản lý tài sản tiền điện tử lớn nhất thế giới. Công ty cung cấp hơn 40 sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số, bao gồm hơn 45 loại tiền điện tử. 35 tỷ đô la bao gồm 33,9 tỷ đô la trong các quỹ ETP và ETF (chủ yếu là các sản phẩm liên quan đến Bitcoin, Ethereum và SOL), và 1,1 tỷ đô la trong các quỹ đầu tư tư nhân (chủ yếu là các sản phẩm đầu tư altcoin).
Hơn nữa, chỉ xét về doanh thu, các sản phẩm đầu tư chính của Grayscale có khả năng tạo doanh thu mạnh hơn so với các đối thủ cạnh tranh chính, nhưng điều này chủ yếu là do AUM tích lũy từ các quỹ tín thác không thể quy đổi trước đây và phí quản lý cao hơn mức trung bình của ngành.
Về hiệu suất tài chính, trong chín tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2025, doanh thu hoạt động của Grayscale đạt khoảng 319 triệu đô la, giảm 20% so với cùng kỳ năm trước; chi phí hoạt động đạt khoảng 116 triệu đô la, tăng 8,4% so với cùng kỳ năm trước; và lợi nhuận hoạt động đạt khoảng 202 triệu đô la, giảm 30,4% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng, bao gồm các khoản thu nhập khác và không bao gồm các khoản dự phòng thuế thu nhập, đạt khoảng 203 triệu đô la, giảm 9,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngoài ra, dữ liệu trung bình về
